中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，实行需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，夫妻姨而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。从公司资本结构的微观基础出发，制后我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，制后1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

这些努力和经历，太太促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，实行同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，夫妻姨黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

在国际货币基金组织，制后我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，制后后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，太太都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

货币也是国家主权，实行本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。

夫妻姨日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，制后但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，制后那将错失经济繁荣，非常可惜。

在我们的新货币理论中，太太货币如何进入经济成了重要问题，太太银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，实行而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

我们看到，夫妻姨在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。在伦敦经济学院，制后我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、制后默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。